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中国需求可能对原油多头形成威胁

2023-08-02

即使主要产油国联盟Opec+继续保持严格的产量限制政策,但中国经济复苏乏力等因素可能会限制原油价格进一步上涨的势头。

年初至今,中国经济复苏的乐观预期明显消退,其中制造业、基础设施等领域的指标数据疲软。受此影响,中国对燃料油和其他原油衍生品的需求可能在今年达到顶峰。部分分析师表示,尽管进口数据显示中国原油需求强劲,但大部分进口原油车定位了储备,而不是转化为实际需求的汽油和柴油。

即使主要产油国联盟Opec+继续保持严格的产量限制政策,但中国经济复苏乏力等因素可能会限制原油价格进一步上涨的势头。行业咨询公司Mysteel OilChem表示,除了中国需求受限之外,新能源汽车对未来的原油需求形成持续的威胁,而这可能导致今年中国及全球的柴油和汽油消费难以达到疫情前的水平。

行业咨询公司FGE预计,今年下半年中国原油的需求增长将放缓至110万桶/天,较上半年130万桶/天的需求下滑明显。不过,金融市场及行业人士表示,尽管短期内的能源消费出现转弱的迹象,但未来几年中国的原油需求仍将保持稳步增长的势头。

Energy Aspects Ltd.分析师孙佳楠预计,中国今年的原油需求可能在二季度达到1640万桶/天的峰值,三季度需求将降至1580万桶/每天。而四季度受季节性因素及取暖需求的支撑,中国原油需求可能将再次回升到1620万桶/天。另外,Energy Aspects认为,2024年中国的原油需求将保持在1600万桶/天的规模。

作为采矿、物流和农业部门关键燃料的柴油,目前需求疲软的表现更加明显。数据情报公司Kpler和OilChem的数据显示,随着国内柴油消费减弱,中国已经增加了柴油的商业库存,并扩大了柴油的出口。详细数据显示,截至7月下旬,中国柴油出口量达到3月份以来的最高水平119万吨/月,而柴油商业库存则攀升至三个月高位。

3个月高位

中国5月原油进口量超过1200万桶/天,6月进口量更是刷新三年新高,使得部分市场参与者对中国原油需求仍然保持乐观预期。然而,Vortexa Ltd根据相关数据预计,中国路上原油库存已经增加至创纪录的10.亿桶,远超美国多次削减后的3.47亿桶储备,这表明中国进口的原油可能填补了库存,而不是转化为代表实际需求的柴油和汽油消费。

与此同时,中国原油加工行业呈现出喜忧参半的局面。截至7月底,中国国有炼油厂的开工率略高于产能的80%、高于去年同期10个百分点。不过,中国独立炼油厂的开工率较去年同期有所下降,且开工率仅接近产能的60%。

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除了经济增长势头疲弱对原油需求产生威胁之外,新能源汽车也在对柴油和汽油消费构成挑战。数据显示,与去年同期相比,今年上半年中国新能源汽车(电动汽车和插电式混合动力汽车)的销量增长37%,而内燃机汽车的销量则下滑8%。

OilChem分析师预计,中国今年汽油和柴油消费量仅能达到疫情前的95%。而中国国际金融公司分析师郭朝晖表示,虽然下半年汽油和柴油的消费需求可能没有太大的增长,但如果炼油商继续补充库存,可能会对中国整体的原油需求形成一定的支撑。

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