美国国债收益率飙升至15年高位,但并未对欧元区国债产生较大的影响,反映出投资者预期欧元区经济增长和融资需求正日益落后于美国。
二季度以来,美国经济数据表现强劲,金融市场普遍预期美联储将在更长时间内维持较高的利率水平,刺激美国各期限国债收益率纷纷刷新多年高点。此外,通胀调整后的美国借贷成本(实际利率)自2009年以来首次升至2%以上,推升全球融资成本,打击了股市等风险资产的表现。
不过,欧洲国债收益率并未受到美国的影响。Generali Investment Partners固定收益部门主管Mauro Valle表示,美国近期经济数据的表现说明其正在摆脱衰退担忧。相比之下,欧洲,尤其是欧洲核心国家的经济数据却显示出经济前景正在恶化。
国债市场的差异表现反映了欧美两地不同的经济状况和利率预期。尽管美国10年期国债收益率出现了一定程度的回落,但其最近的涨幅不仅高于英国10年期国债收益率,也远高于德国10年期国债收益率。
![美国国债1](https://production-app-asset.traderknows.com/images/a48c78ccbc7e4d50a39874021d0dac7a.width-800.png?Expires=1724666834&Signature=dLyCN4sXWhF5UfzbzlHrAsur9aiBh6-5IaHBScYELLiXYx3f9NO-6y-9Ryer4xzpZJbjQ4d9CsaZvKCoQ6CnrMvIfp9OCb37VZi2KRA1aZ75VOAEfsm5uxnfF1BqPaKOrFxfdev4lmU1i33wVQbmggOkwEzDxpJuXNxNZvrw6GH60~62HTJBRsrfYK9givYMnEi0YzZXO1vFVbE-KblwUQKg4x1aEs5dIt48HHLN3Cg4ou9i87Gzk0LodwrDzBzhYr1fbNaKYojAYWNReJpJG84kjv0mIiSCj-td9021tyvqBnlP1fNXjWIuHABJ5q3nCGFCntReliIGNhFjnoLLtg__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
在利率预期方面更为敏感的短期国债收益率,更能准确的反映欧美经济和利率差异。受疲软数据引发欧央行暂停加息的拖累,8月德国短期国债收益率明显下跌,而美国短期国债收益率表现则相对稳定。
富达国际宏观和战略资产配置全球主管Salman Ahmed表示,美国国债收益率的“一枝独秀”,不仅说明了美国经济表现强于其他经济体,也暗示了美国的利率水平可能将进一步高于其他经济体。
国债市场分化的原因,除了经济前景和利率预期外,财政前景也是另一个重要的因素。受欧元区相关机制及成员国反对等因素的影响,欧元区一直保持着谨慎的财政政策。而美国自2008年次贷危机之后,一直保持着扩张的财政政策,使得美国的财政赤字不断扩大。
![政府债务](https://production-app-asset.traderknows.com/images/88ed39aad0554ab78d62a4c359343bcd.width-800.png?Expires=1724666834&Signature=IfUlhZLP~vKAdodJGDFK9vOgSO6uM7z4D1RJUgzFr6crS5ATaTXPnuBBXKlqAEf~fco82qTfmAQMJVd0vKewH9TiuzfaXwovdxR3w-sJu2hCsrxuXy~CcxndQ-MuI7l0503MZoP1tS-cbdH0b82MDPssgieLHnjQJ1Ow9H6Yb9yDq7taymXGJSyUmW-QY-LPaU4Da6vYf4opb~Ri1nTLujFZkheZJAzcvdBnm5--BhuXMfbhPsWfwQYbOBZqOkV04iVPfYyNBw0u-XEV7ARuoWMuaHbOAYVHlVD-ZskC0tuenGZRtXdc33Y4RD1E1l7KtQyHTkrYHHJT7~L0L5Macg__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
为了弥补财政缺口,美国财政部一直保持着稳定的国债发行,而国债供应增加会压低国债价格、推高国债收益率。惠誉评级(Fitch Ratings)预计,今年美国财政赤字占国内生产总值(gdp)的比例将从2022年的3.7%升至6.3%,明年将升至6.6%。该公司在8月初以财政压力为由取消了美国的AAA信用评级。
美国银行、高盛、巴克莱等多家机构预计,美国强劲的经济数据,可能推动美联储的加息幅度远超市场预期。这不仅将进一步推升美国各期限国债收益率,也将继续推高其他地区的融资成本。
另外,美国国债收益率飙升还会对其他央行的政策产生影响。SMBC日兴证券资深利率策略师Ataru Okumura表示,美国国债收益率上升,使得日本央行难以通过控制美日利差来抑制日元汇率的贬值势头。