一、 市场总体表现
2023年是高预期低现实的一年,年初疫情放开,市场普遍预期中国经济像欧美市场一样快速复苏,然而由于房地产和地方债的拖累,和疫情后的疤痕效应,全年经济经历了一季度快速恢复、二季度低于预期、三季度重回升势、四季度恢复速度边际减弱的曲折过程。
受美联储加息、经济复苏不达预期、股市制度不完善等影响,A股市场全年呈下跌走势。细分来看, 上证综指、上证50、沪深300、创业板指、中证500、中证1000指数涨跌幅分别为-4.54%、-11.93%、-11.75%、-19.74%、-8.84%、-8.35%,以大盘股为代表的上证50和沪深300指数受外资减持影响,表现弱于中小盘为低表的中证500和中证1000指数,创业板指数受宁德时代大幅回调影响成为调整最大的指数。
![插图1](https://production-app-asset.traderknows.com/images/ce27553ce0084a3ea6501e2a3c5a8142.width-500.png?Expires=1724667919&Signature=JGNCff1L4WN-oBgomUoNBhqOrr2fKbIiDeQQagsmh~GBcyjRa-p-lCQL8Nl7QMVYpld7A-io4Y7963o~uiVvUFwR7iLNpyeRa-Dy2FwifnYjxR324bmQtJanspF~XSVqjmMRfU6bq1Vni-0CMXQjCB3dEtvwL8bQdQ6zpksgGnN7w2zltcTcTlNSsCTJukT5UxamjpqKYEujgujI2wjVVeX8Q3knZuVmWvl4H7k3H2THbeXJtFkrv9sU1XygKUtAubAR0DgyRnWRyVYWIDt~wCpDA7V7JFVn8FJCPmBE~Dm44PlCjiX-3YyFKz2CcYcFdWLHAOUl8UwCVEvdIZBRVQ__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
二、 个股涨跌幅排行
2023年涨幅最大的前十支股票分别是凯化材料、坤博精工、联特科技、圣龙股份、捷荣技术、西磁科技、高新发展、豪声电子、华密新材、百利天恒,其中科创板上市公司占据六席,成为最大的赢家,其余3家主板、1家科创板,其中有你的持仓吗?
![插图2png](https://production-app-asset.traderknows.com/images/e1d3df8444aa4f648c9b7903b49d8537.width-500.png?Expires=1724667919&Signature=I3rNI83heop~O4l0Pi8NV7riTIevTIzo5~8UghJfzI94aQ3WobGf15gMZa~6~fjGLZbSYnvOJbyqJDj~JNSCWX4p~bqSETR7JWwbf6iIjJgOfUIq4y-wf2nXr0lxtT63~1ZSoZi7~u6oPLyTWQcJVu~UiYTomTbuFiCMlmZYI0OuGow0dBsQl3b8vdl8XeGW7OXYCbiJFUco63MxnMWauvRnIBUGV6Hu1zFsOh0-~xzm5BvWf6DJXZeERQDdqGaEuPRV68BPUYMA8leSXSYJOQqkEUFJr4ifMUaz-xf8JLRDL4gi0bk1KFypY9UzpAMhkeBYZX0ew9Toa2Tx0kI4Rg__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
全年跌幅最大的前十支股票分别是*ST柏龙、*ST华仪、*ST左江、立方控股、*ST爱迪、ST鸿达、昱能科技、*ST泛海、*ST博天,其中ST左江创造了9个交易日连续20CM跌停,跌幅达到84%的奇观。跌幅前十中,有七支ST或*ST股票,也提醒我们要留意垃圾公司的下跌和退市风险。
![插图3](https://production-app-asset.traderknows.com/images/248935a80f88466082b154ad8a4d19cf.width-500.png?Expires=1724667919&Signature=jr-7vGA2tckuX9WJny4LzZwyIB2P3xziW-CiWKpzK8szwxsdHFwZSlzuS0otujK5F3DQzwE7xxPx6f7EP5X5r0rwdzWI0PFajbc7coQzif~btVs3f86TXXh5DbQADwrClZyq9tQaqcIqhiBZNQO8DbybFzq-9RR-ghfmgB-2atmN~NpzrNf3hvR2x0vm929TRsDAhUh0eHT0yIsSvRpIZseKWLnnK2yBaZVcmeljZRkpCkzC2AwOj1IN8yrl42jxul57nei2ug2Mjs43EMz~SAFOlYkl22Yb0lkWRJoKgxjy87bs3pYoh22GZyCmay7wv4kp7A6jw4WVwGwqBHbA~g__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
全年退市公司数量达到46家,其中44家强制退市、1家吸收合并退市,1家主动退市。退市数量虽然仍比较少,但相比以往退市速度明显加快,退市数量增多,随着资本市场的制度完善,A股市场加快新陈代谢,也为价值投资营造良好的环境。
三、 估值水平
代表中大市值的沪深300指数估值,TTM(滚动4个季度)市盈率10.8倍,近10年最高值为2015年的18.8倍,最低值为2014年的8.1倍。近10位平均中位数12.4倍,1倍向上标准差风险值14.1倍,1倍向下标准差11.3倍,目前10.8倍具有明显的低估机会。
![插图4](https://production-app-asset.traderknows.com/images/8f100bb1192940cd8bef306dd53ab454.width-500.png?Expires=1724667919&Signature=gWKz~WH8VTGqjgfrxbgezjBjyNNdSYlKQqzFuCBbBB3yZ~YJk6XJI86p0st3rmz-qqWbrbCYTbyNE31s~-22OLNE6QpvaPQ5lh2HXAlSXQg3RO8h~mChBS~~VdZgQW2W4BRKQxOcasvWx~YI3qDUnJIl8FuefcLVs2kSlwJ-avVnUZKeBneglZP2agDVVAKHpanAIm2echq59dUd5BLQT2KhSf-8gGazPBkEWdohqSYxtxl7R6G4nNiZsVTop~0xioo09IYGKpqGZdr7lnjUTU6NWOoycrD3bg9UYJmO-h591rNKrFr1uawN3bA2yF1TXW7Q2OVlh4Aoy8HYhX-C4w__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
代表新兴成长经济的创业板指数估值,TTM(滚动4个季度)市盈率27.8倍,近10年最高值为2015年的135倍,最低值为2018年底的28倍。近10位平均中位数52.5倍,1倍向上标准差风险值62.5倍,1倍向下标准差39.6倍,目前28倍市盈率与2018年底悲观预期下相同,明显低于正常时期,具有明显的低估机会。
![插图5](https://production-app-asset.traderknows.com/images/e9b4f8243a4843cf9200ea9aaf87d4e4.width-500.png?Expires=1724667919&Signature=pt7-6wG5h~iCnoNwHRQAZ5fafd3c7nvYbPwcvEhV0cKZsZXPdGrI6qrNE34WmnzbbVEb55RpUw5NDXpkCwVrPYf4hMpNW9i9WirbeOaHugR-mcpYvh~MlWill~gygD~-KTmoRKq-2pcmEz1Fq71txKV9pM2gLJ1rgHi-3AANet4x1g5LPN4y5URE4X-nqkh~~dC2qgfrPM4sQdCqRudDVMhoAFhPIshIjaHvI7N0HEOhguj9ih1qo4SbDTeakLYBEixpK~KYBgnpLP41Rx9n941hzoydmWsFpxrlwKOpBH8LVqS7Kf674Dnees3qInnToZ4cWC70tgwt3o2FTXbVGw__&Key-Pair-Id=K3LHBTUA5A7KEY)
四、2024年展望
展望2024年,我们并不悲观,反而对明年充满期待,具体原因如下:
1、 随着中央经济工作会议对明年经济布局,重心在经济稳增长上,房地产和地方债等问题将得到缓解,经济有望继续稳步复苏;
2、 美联储加息周期见顶,市场普遍明年中会有1~2次降息,对新兴资金货币的虹吸效应减弱,明年流动性将好于今年,外资抽逃力度也会好于今年;
3、 随着注册制全面深化,监管层对于违法违规打击力度空前,减持、融券等制度的完善,为股市营造一个良好的环境,金融强国建设需要资本市场为载体,A股市场将进入到后价值投资时代;
4、 总结来看,估值处于历史最低位,指数向下空间不大,而二十届三中全会、美联储降息、股市制度建设等方面有超预期的可能,明年的资本市场值得期待,但也要看到,大量估值虚高的中小公司,长期将会泡沫破裂和边缘化。